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卷板機(jī)企業(yè)的風(fēng)險投資 |
| 發(fā)布時間：2020/12/1 |
1．風(fēng)險投資的定義
風(fēng)險投資產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代的美國，在各國政府的積極扶持下，風(fēng)險投資在全球迅速崛起，已成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是高科技卷板機(jī)企業(yè)成長和科技成果產(chǎn)業(yè)化的重要力量，對促進(jìn)科技創(chuàng)新體系的建立和完善，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，完善卷板機(jī)企業(yè)融資體系，優(yōu)化資本配置，提供大量的就業(yè)機(jī)會，增加國民財富起著極大的促進(jìn)作用。
雖然風(fēng)險投資從出現(xiàn)至今已有半個多世紀(jì)實際運作的經(jīng)驗，但由于各國對風(fēng)險投資的認(rèn)同程度不一，使得至今尚未有統(tǒng)一的概念。在國際上，有代表性和影響較大的風(fēng)險投資定義主要有以下幾種①：
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(Organization for Economic Cooperation and De— velopment，OECD)認(rèn)為，風(fēng)險投資是以高科技和知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資；是專門購買在新思想和新技術(shù)方面獨具特色的中小卷板機(jī)企業(yè)的股份，并促進(jìn)這些中小卷板機(jī)企業(yè)形成和創(chuàng)立的投資。美國風(fēng)險投資協(xié)會(National Venture Capital Association)認(rèn)為，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的卷板機(jī)企業(yè)中的一種權(quán)益資本。目前這個定義被我國風(fēng)險投資業(yè)普遍接受。
美國《卷板機(jī)企業(yè)管理百科全書》把風(fēng)險投資定義為對不能從諸如股票市場、銀行或與銀行相似的單位如租賃公司或商業(yè)經(jīng)紀(jì)人獲得資本的工商卷板機(jī)企業(yè)的投資行為。
美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格拉斯·格林伍迪(Douglas Greenwoody)認(rèn)為，風(fēng)險投資是準(zhǔn)備冒險的投資，它是準(zhǔn)備為一個有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男鹿净蛐卵邪l(fā)的產(chǎn)品承擔(dān)最初風(fēng)險的投資，而不是用來購置與這一公司或產(chǎn)品有關(guān)的各種資產(chǎn)的投資。
我國學(xué)者成思危認(rèn)為，所謂風(fēng)險投資，是指把資金投資到蘊(yùn)藏著很高失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。
從上各種定義中基本上可以歸納出風(fēng)險投資的本質(zhì)內(nèi)涵是投資于卷板機(jī)企業(yè)，并通過資本經(jīng)營服務(wù)培育和輔助風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)創(chuàng)業(yè)，待時機(jī)過上市、并購或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報不斷循環(huán)往復(fù)的投資活動。
2.險投資的特點
上述對風(fēng)險投資定義的描述中，我們可以概括出風(fēng)險投資的一些高風(fēng)險、高收益性。風(fēng)險投資有別于傳統(tǒng)投資的首要特征是其，這是由風(fēng)險投資對象決定的。傳統(tǒng)投資的對象一般是相對成，其具有較高的社會地位和信譽(yù)，未來的不確定性小因而風(fēng)險險投資的對象是高新技術(shù)中小卷板機(jī)企業(yè)，風(fēng)險資本看重的是投資對能力和市場潛力，同時也因此具有很大的不確定性即風(fēng)險性風(fēng)險相聯(lián)系的是高收益。可以說風(fēng)險投資是冒著資本金完全損風(fēng)險進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新投資的，不過技術(shù)創(chuàng)新一旦成功便可獲得超潤，進(jìn)而彌補(bǔ)其他項目失敗帶來的損失。①根據(jù)2002年一項對家風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的調(diào)查，投資完全損失的占14．7％，部分損失的占但在成功的項目中，有60％的項目收益率可超過100％。②高度專業(yè)化和程序化，分階段投入策略。由于風(fēng)險投資主要投術(shù)產(chǎn)業(yè)，加上投資風(fēng)險較大，這要求風(fēng)險資本管理者具有很高準(zhǔn)，在項目選擇上要求高度專業(yè)化和程序化。通常一家公司為資本投資，要經(jīng)過提交商業(yè)計劃書、選取合適的項目、達(dá)成協(xié)權(quán)獲得發(fā)展資金等步驟。在具體投資操作方式上，與一般投資險投資在初次投資時取得投資回報前，風(fēng)險投資家根據(jù)項目的，將資金分期投入，最初投資額較少，隨著卷板機(jī)企業(yè)逐步走上正資本不斷跟進(jìn)投入。在這個過程中，一旦發(fā)現(xiàn)問題，立即中止便將投資風(fēng)險降到最低。長期性和很強(qiáng)的參與性。由于風(fēng)險投資并不滿足于獲得固定利息收入，因此采用股權(quán)投資方式能夠使風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的利益與風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的利益緊密相連。基于權(quán)益投資的特性，風(fēng)險投資具有長期性和參與性。一方面，由于風(fēng)險投資的最終目的不是為了控股，也不是為了經(jīng)營卷板機(jī)企業(yè)，而是通過投資把被投資卷板機(jī)企業(yè)做大，然后通過公開上市、兼并收購或其他方式退出并獲利。也正是因此，風(fēng)險投資獲取回報的時間完全根據(jù)被投資卷板機(jī)企業(yè)的發(fā)展情況而決定。另一方面，風(fēng)險投資是權(quán)益投資，所以在培育卷板機(jī)企業(yè)的過程中投入的不僅僅是資金，還可能包括管理經(jīng)驗等非資本要素。這種強(qiáng)參與性也從另一方面降低了投資風(fēng)險。
(4)投資對象主要為新興行業(yè)的中小卷板機(jī)企業(yè)。風(fēng)險投資的大部分資金流向成長性好的新興行業(yè)，因其能快速實現(xiàn)資本的增值。這種資本增值來自兩方面，一方面是初始獲得單位資產(chǎn)的成本低；另一方面，由于風(fēng)險投資公司容易在中小卷板機(jī)企業(yè)中獲得較高的股份份額，在風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的董事會中占有一定的席位，從而對風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)有一定的控制權(quán)，并且能夠在卷板機(jī)企業(yè)的重大決策和管理方面施加影響，從而能夠使卷板機(jī)企業(yè)向著對投資人有利的方向發(fā)展，減少了風(fēng)險發(fā)生的可能性。
(5)風(fēng)險投資家在評估風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)時不僅考慮其“硬件’’，而且更注重其‘‘軟件”。卷板機(jī)企業(yè)在創(chuàng)立初期一般規(guī)模較小，有形資產(chǎn)價值總量不大，而這種卷板機(jī)企業(yè)價值的核心在于其“軟件”。風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的“軟件”主要包括卷板機(jī)企業(yè)的管理隊伍、技術(shù)或產(chǎn)品。目前許多風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)把風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)管理隊伍的素質(zhì)作為評價風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的首要因素，并認(rèn)為風(fēng)險投資很大一部分是對人的投資，優(yōu)秀的管理隊伍可以使投資的風(fēng)險大大降低。另外，專有技術(shù)或產(chǎn)品可以給卷板機(jī)企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢，它一方面使風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)獲得產(chǎn)品高附加值帶來的超額利潤，另一方面在競爭者面前形成了比較高的進(jìn)入壁壘。
(6)風(fēng)險資本的再循環(huán)性。風(fēng)險投資是以“投入一回報一再投入"的資金運作方式為特征的，而不是以時斷時續(xù)的間斷方式進(jìn)行投資。風(fēng)險投資一般具有固定的存續(xù)期，在風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)進(jìn)入成熟期后，風(fēng)險投資卷板機(jī)企業(yè)必須將手中持有的權(quán)益性資本售出，收回資本并實現(xiàn)資本增值，然后將本金返還投資者并分配增值收益。投資者收回資本后選擇新的風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)投入資本，進(jìn)入新一輪的循環(huán)。
3．風(fēng)險投資的組織體系
在健全的風(fēng)險投資體系中，有許多主體參與風(fēng)險投資的運作過程或在其中某個環(huán)節(jié)充當(dāng)特定的角色，正是這些參與主體從組織結(jié)構(gòu)上支撐起了整個風(fēng)險投資體系。一個完整的風(fēng)險投資體系應(yīng)包括投資者、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險投資的中介機(jī)構(gòu)、風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)、資本市場以及政府的因素等。
(1)投資者。投資者是風(fēng)險投資的資金來源，主要由自然人和以下機(jī)構(gòu)組成：養(yǎng)老基金、慈善機(jī)構(gòu)、共同基金、銀行控股公司、保險公司、投資銀行、國外資金。由于風(fēng)險投資的資金來源在很大程度上取決于各國的政策導(dǎo)向，因此在不同國家或地區(qū)，風(fēng)險基金的來源是不同的。在美國這樣市場化程度很高的國家，獨立的民間基金和資金占風(fēng)險投資總量的絕大部分，其他則由金融機(jī)構(gòu)、大卷板機(jī)企業(yè)和政府構(gòu)成。在日本這樣以銀行為金融主體的國家，支持風(fēng)險投資的主要是銀行和政府。
(2)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)是獨立進(jìn)行風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，運用靈活的融資手段，為高新技術(shù)風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)籌集資金，并為風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)提供管理、財務(wù)、技術(shù)和經(jīng)營等方面咨詢的經(jīng)濟(jì)實體。其主要業(yè)務(wù)是為高新技術(shù)商品化、產(chǎn)業(yè)化和國際化服務(wù)，在開發(fā)成功的高新技術(shù)產(chǎn)品所獲取的巨額商業(yè)利潤中按規(guī)定分享利益。
風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)是風(fēng)險投資流程的中心環(huán)節(jié)，其工作職能是辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)機(jī)會、篩選投資項目、決定投資、獲取收益后退出。風(fēng)險投資經(jīng)由風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的篩選，流向風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)，獲得收益后，再經(jīng)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)回流至投資者。對于風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)來說，隨時都會接到許多投資申請，這其中會有像英特爾、康柏這樣的“黃金牛’’卷板機(jī)企業(yè)項目，也會有大量的平庸項目和可能失敗的“陷阱”。①風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的任務(wù)就是區(qū)分這些項目，根據(jù)自己的現(xiàn)狀和投資重點，決定向哪些卷板機(jī)企業(yè)投資。然而，這只是第一步，接下來便是談判。談判的主要條款一般是投資金額、期權(quán)、股權(quán)比例安排，以及退出機(jī)制等。這個過程不輕松，每一方都在為己方爭取更多利益，同時也盡量保全這筆交易，做出一些讓步，也即我們常說的“雙贏"。一個雙方都滿意、雙方積極性都能得到最大程度調(diào)動的交易將是最好的投資交易，因為交易雙方以后還要長期合作。如果雙方意見能最終達(dá)成一致，就可以簽訂投資協(xié)議。
風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向風(fēng)險投資卷板機(jī)企業(yè)投入資金，并且通過派人參與風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)董事會，進(jìn)行戰(zhàn)略策劃，提供管理咨詢，必要時接管風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)經(jīng)營權(quán)等方式保證其利益的實現(xiàn)。當(dāng)然，對于風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的管理也會有很大益處。一些風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)家往往擔(dān)心風(fēng)險投資家會過多地干涉其卷板機(jī)企業(yè)管理，將其架空，其實這種擔(dān)心是多余的。風(fēng)險投資家的本職是尋找、投資更多利好的項目，他們的本職是金融，他們既無精力亦無興趣去過分干預(yù)卷板機(jī)企業(yè)的日常管理。
(3)風(fēng)險投資的中介機(jī)構(gòu)。風(fēng)險投資是一個相當(dāng)復(fù)雜的運作體系，只有在各類中介機(jī)構(gòu)的參與下，這一體系才能順暢運作。中介機(jī)構(gòu)是風(fēng)險投資各部門、各要素、各主體之間發(fā)生聯(lián)系的必經(jīng)環(huán)節(jié)。根據(jù)服務(wù)對象的不同，一般把風(fēng)險投資有關(guān)的中介機(jī)構(gòu)分為機(jī)構(gòu)投資者顧問、風(fēng)險投資公司代理人和風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)代理人三種。
機(jī)構(gòu)投資者顧問專門負(fù)責(zé)為機(jī)構(gòu)投資者評估和推薦投資項目。機(jī)構(gòu)投資者顧問主要有兩種，一種是在一家專門的財產(chǎn)管理公司內(nèi)部運作，顧問一般擁有財產(chǎn)的自由處置權(quán)，另一種是獨立運作的，顧問一般沒有財產(chǎn)處置權(quán)。
風(fēng)險投資公司的代理人是幫助風(fēng)險投資公司籌集資金的代理人。一般情況下，大多數(shù)沒有籌資經(jīng)驗的、對機(jī)構(gòu)投資者不熟悉的風(fēng)險投資公司就會求助于代理人。有些傳統(tǒng)風(fēng)險投資公司很少用代理人來籌資，部分原因是由于投資者看不起那些利用代理人為其繼續(xù)投資籌集資金的風(fēng)險投資，因為這種行為可能暗示該風(fēng)險投資公司從投資者手中籌集資金不大順利。
風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)代理人的作用就是幫助風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)從風(fēng)險投資公司那里籌集股權(quán)資本，并代表風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)和風(fēng)險投資公司進(jìn)行談判。對風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)來說，代理人的作用有兩個：一是代理人可提供咨詢和評估服務(wù)，他們驗明那些可能獲得風(fēng)險投資的風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)，并搜集該卷板機(jī)企業(yè)的各種信息，然后把信息傳遞給風(fēng)險投資公司；二是代理人可提供談判服務(wù)，他們代表風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)同風(fēng)險投資公司進(jìn)行談判，并利用自身市場條件和對風(fēng)險投資規(guī)則的了解，來幫助風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)獲得較為有利的合同條件。在發(fā)達(dá)國家中，從事風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)代理人業(yè)務(wù)的主要是投資銀行和商業(yè)銀行，特別是在有限合伙公司發(fā)展起來之前，它們在私人權(quán)益資本融資活動中居主導(dǎo)地位，但是，隨著有限合伙公司的發(fā)展及其在私人股份投資領(lǐng)域地位的加強(qiáng)，投資銀行和商業(yè)銀行的作用已降低了很多。就目前情況而言，一般規(guī)模較小的風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)很少雇用代理人，而只有那些大的風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)才使用代理人，這其中一個很重要的原因是代理費用問題。通常情況下，代理費用是按籌資額的一定比例收取的，而代理費用增長的速度慢于籌資規(guī)模增加的速度。
(4)風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)。風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)是風(fēng)險投資公司注入風(fēng)險資本的對象，通常指技術(shù)密集、人才密集、資金密集、經(jīng)營管理高效化的、從事高新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)的冒險性科研型卷板機(jī)企業(yè)。
(5)資本市場。資本市場對風(fēng)險投資來說至關(guān)重要，它在為風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)提供資本來源的同時，也為風(fēng)險投資提供退出通道。
(6)政府因素。政府在風(fēng)險投資市場的成長與發(fā)展過程中起著無可替代的推動作用。政府不僅是制度的設(shè)計者、主體的培育者、市場的管理者，還是直接的投資者。政府在風(fēng)險投資中的作用主要體現(xiàn)在以下幾點：第一，政府通過財政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、政府采購、信用擔(dān)保等政策支持風(fēng)險投資，并通過市場化來促進(jìn)風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，努力培育風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)生存的外部環(huán)境。第二，政府通過立法保護(hù)風(fēng)險投資者的合法利益，規(guī)范投資主體的行為和為風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)創(chuàng)造一個寬松的法律環(huán)境。第三，政府支持資本市場的建設(shè)，完善資本市場，建立二板市場，降低上市條件，為風(fēng)險投資的退出提供了必要的場所，風(fēng)險投資公司可以收回資金以便投資新的項目，使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化步人良性循環(huán)的軌道。第四，增進(jìn)高等教育與產(chǎn)業(yè)的融合，為風(fēng)險投資業(yè)培育及提供高素質(zhì)人才。第五，培育風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)精神及管理技能。第六，政府通過建立高效、便捷、暢通的風(fēng)險投資信息網(wǎng)絡(luò)，為風(fēng)險投資者和風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)提供信息服務(wù)。
4．風(fēng)險投資的運作機(jī)制
完整意義的風(fēng)險投資運作模式一般都涉及風(fēng)險資本供給方(投資方)、風(fēng)險資本運作方(風(fēng)險投資公司)和風(fēng)險資本需求方(風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè))三方。風(fēng)險資本的運作過程由三個部分構(gòu)成：(1)資本的進(jìn)入，即資金由投資者向風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換的過程，在這個過程中通過風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向愿意承擔(dān)高風(fēng)險的一般投資者籌集風(fēng)險資本，形成資本的供給，實理融資功能；(2)資本的投出，即風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)將風(fēng)險資本向有潛力的高科技卷板機(jī)企業(yè)轉(zhuǎn)換的過程，在這個過程中風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)不僅投入資本，而且還投入管理，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上實現(xiàn)投資功能；(3)資本的退出，鄢風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)發(fā)展壯大之后通過多種退出途徑將投資變現(xiàn)的過程，在這個過程中風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)成功地將風(fēng)險資本從風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)中撤出并獲得資本增值，實現(xiàn)退資功能。與上述三個部分相對應(yīng)，籌資機(jī)制、投資機(jī)制和退資機(jī)制構(gòu)成了風(fēng)險投資運行機(jī)制的內(nèi)容。
5．風(fēng)險投資在卷板機(jī)企業(yè)融資中的作用
風(fēng)險投資公司參與風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)監(jiān)管是風(fēng)險投資有別于一般投機(jī)性投資的一個最主要特點。風(fēng)險投資是風(fēng)險投資公司利用自身的智力和資金優(yōu)勢與風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢加以結(jié)合與集成，把低價值的并且未來不確定的風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)變?yōu)楦邇r值的、成熟的成功卷板機(jī)企業(yè)，這是一個長時間創(chuàng)造社會財富的過程，而投機(jī)性投資僅是利用投資對象價格的波動，通過價差為自己獲取收益。
絕大多數(shù)風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者可能是工程技術(shù)領(lǐng)域的專家，或者是一些青年學(xué)生或者其他科技人員等，他們自身經(jīng)營管理知識不足的缺陷也阻礙著卷板機(jī)企業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)大和發(fā)展。在創(chuàng)業(yè)初期，盡管風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)創(chuàng)業(yè)家可能未受過多少卷板機(jī)企業(yè)管理、財務(wù)和法律方面的訓(xùn)練，但由于卷板機(jī)企業(yè)人數(shù)少，加上風(fēng)險創(chuàng)業(yè)家的個人威望，卷板機(jī)企業(yè)尚可圍繞著以創(chuàng)業(yè)者為中心的小團(tuán)隊運作。隨著卷板機(jī)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，雇員增加到數(shù)百名乃至上千名時，卷板機(jī)企業(yè)職能管理的重要性日益突出，卷板機(jī)企業(yè)如不能適時地實現(xiàn)從初創(chuàng)型的管理到成熟管理體制的過渡，建立完善的職能管理部門，就會因為內(nèi)部的管理混亂而陷入失敗的境地。實踐中，只有少數(shù)風(fēng)險創(chuàng)業(yè)家通過自己的努力，使卷板機(jī)企業(yè)成功地渡過創(chuàng)業(yè)期，而風(fēng)險投資公司和風(fēng)險投資家在此則有自己的優(yōu)勢。通常，風(fēng)險投資公司擁有市場研究、生產(chǎn)規(guī)劃、經(jīng)營戰(zhàn)略、財務(wù)、法律、金融、投資等各方面的管理專家，并且在社會上有廣泛的信息與關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，不僅可以為風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)提供各種咨詢和服務(wù)，幫助卷板機(jī)企業(yè)建立規(guī)范的管理體系，必要時還可以替卷板機(jī)企業(yè)物色所需的專業(yè)管理人才，甚至在卷板機(jī)企業(yè)經(jīng)營不善時更換卷板機(jī)企業(yè)的經(jīng)理及管理班子。通過風(fēng)險投資公司對風(fēng)險卷板機(jī)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)監(jiān)管輔導(dǎo)，有助于提高創(chuàng)業(yè)成功率，一方面減少了風(fēng)險投資公司的投資風(fēng)險，另一方面也降低了風(fēng)險創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)業(yè)失敗風(fēng)險，有利于激發(fā)科技人員的創(chuàng)業(yè)熱情。
風(fēng)險投資在卷板機(jī)企業(yè)融資中具有重要意義，它為小卷板機(jī)企業(yè)開辟了新的融資渠道。融資渠道對于卷板機(jī)企業(yè)的發(fā)展是十分重要的，如果限制了卷板機(jī)企業(yè)的融資渠道，等于降低了卷板機(jī)企業(yè)的增長能力以及它與對手的競爭能力。傳統(tǒng)的金融和資本市場對于中小卷板機(jī)企業(yè)尤其是高技術(shù)中小卷板機(jī)企業(yè)是有偏見的，這是由于：第一，與傳統(tǒng)大卷板機(jī)企業(yè)的穩(wěn)定市場相比較，高技術(shù)中小卷板機(jī)企業(yè)面臨的是一個需要開拓的潛在市場；第二，與傳統(tǒng)大卷板機(jī)企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量相比，高技術(shù)中小卷板機(jī)企業(yè)的現(xiàn)金流量在產(chǎn)出的那一頭有巨大的不確定性，往往不是巨大成功就是完全失敗；第三，高技術(shù)中小卷板機(jī)企業(yè)在其成長初期一般既沒有資產(chǎn)可供抵押，也很難找到合適的擔(dān)保，同時往往還沒有得到社會的承認(rèn)。但風(fēng)險投資的出現(xiàn)為高技術(shù)卷板機(jī)企業(yè)提供了一個重要的融資渠道，能夠為卷板機(jī)企業(yè)發(fā)展提供重要的支持。民間借貸的特點及在折彎機(jī)企業(yè)融資中的作用 |
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